方正富邦李朝煜：机器人成世界人工智能大会主角，为何板块仍在持续调整？

过去几周，A股经历了一轮较深的调整。市场为什么跌？外围方面，美联储维持利率不变但对通胀反弹的担忧升温，叠加地缘摩擦升级，压制了全球风险偏好。国内方面，科技板块前期交易拥挤度过高，获利盘集中兑现。不过我们认为，当前回调或已反映过度悲观预期。

当前，机器人板块短期杀估值并不改2026-2027年基本面兑现的中期逻辑。换句话说，股价在挤泡沫，产业基本面并没有变差。

顶层设计与重磅催化共振

就在今天开幕的世界人工智能大会（WAIC）上，机器人毫无悬念地成为了绝对主角。与以往不同，今年的风向标已从“秀肌肉”转向了“干苦力”。大会现场不仅发起了“全球机器人应用探索计划”，面向全球招募量产产品对接给优秀创新团队无偿试用，国务院国资委更是宣布成立中央企业机器人创新联合体，构建“技术共研、场景共用、成果共享”的创新生态。这标志着国家层面的顶层设计与产业合力正在加速汇聚。

与此同时，海外巨头同样在加速狂奔。马斯克最新更新的星际规划路线图明确，2026年底SpaceX将运送首批物资与Optimus机器人登陆火星，机器人需完成铺设太阳能板、建造栖息地等与当前工厂场景高度相似的基础设施任务。为了匹配这一宏大愿景，特斯拉Optimus的产业链正如火如荼地推进：自7月起，供应商已正式接到系统下单，量产逐步规范化。7至9月的量产爬坡节奏明确，核心供应商目前甚至处于产能供不应求的阶段。

短期杀估值不改中期基本面

近期AI及机器人板块的下跌，本质是前期高位拥挤融资盘的集中平仓与交易情绪释放，属于健康的“杠杆出清”，产业长期成长逻辑并未破坏。

随着7月中报预告密集披露，市场逻辑正从“炒故事”转向“验利润”。那些缺乏真实订单支撑、仅靠概念炒作的标的被资金抛弃，而行业正进入“量产景气验证期”。后续行情将从泛β普涨，坚决转向“有定点、有订单、有良率”的核心供应链缩圈。

我们对机器人行业拐点的信心，源于密集且真实的产业验证。工信部更是明确提出2026年国内人形机器人产量有望突破10万台大关。从智元G2累计下线超15000台，到宇树科技科创板IPO注册获批，再到国家电网68亿集采启动招标，每一个数据都在印证需求的真实性。

机器人从工厂走向消费端的超级周期才刚刚展开，产业方向没有发生改变。面对短期的市场连跌，我们也要厘清短期情绪与中长期趋势，逢低布局、耐心持有，时间终将证明这条万亿赛道的长期价值。

风险提示
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